fluxul liber de numerar - profitul real al companiei

Profitul companiei așa cum se arată în contul de profit și pierdere pentru ideea de a fi un indicator al eficienței activității sale. Dar, de fapt, profitul net este doar parțial asociat cu banii pe care compania primește în termeni reali. Cât de mult este de fapt afaceri de a face bani, puteți învăța din situația fluxurilor de numerar.

Faptul că venitul net nu reflectă pe deplin banii primite în termeni reali. Din articolele din profit și pierdere un pur „hârtie“, cum ar fi amortizarea, reevaluarea activelor ca urmare a diferențelor de curs de schimb, și nu aduc bani reali. În plus, compania cheltuiește pe partea din profit pentru a menține activitățile sale curente și de dezvoltare (costuri de capital) - de exemplu, construirea de noi centrale și fabrici. Uneori, aceste costuri pot fi chiar mai mare decât profitul net. Prin urmare, compania pe suport de hârtie poate fi profitabile, dar în realitate suferă pierderi. Estima cât de mult compania câștigă bani de fapt si ajuta la fluxul de numerar. Fluxurile de numerar ale companiei sunt recunoscute în situația fluxurilor de numerar.

Fluxul de numerar

Există trei tipuri de fluxuri de numerar:

• din activități de exploatare - arată cât de mult bani compania a primit de la activitatea sa de bază
• din activitatea de investiții - prezintă mișcarea fondurilor care vizează dezvoltarea și menținerea activităților curente
• din activitatile de finantare - prezinta fluxurile de numerar din activități de finanțare: recrutare și plata datoriilor, plata dividendelor, emiterea sau răscumpărarea acțiunilor

Însumarea tuturor celor trei articole dau fluxul net de numerar - Fluxul de numerar net. În raportul, el sa referit la creșterea ca net / scădere a fluxurilor de numerar și echivalente de numerar. Fluxul net de numerar poate fi pozitiv sau negativ (negativ în paranteze). Pe aceasta puteți judeca compania câștigă bani sau pierde-l.

Acum să vorbim despre ce fluxurile de numerar sunt folosite pentru a estima companiei.

Există două abordări de bază pentru evaluarea de afaceri - în ceea ce privește valoarea întregii societăți, luând în considerare atât proprii și împrumutate lor de capital, și luând în considerare numai costul capitalului propriu.

În primul caz, fluxurile de numerar actualizate generate de toate sursele de capital - proprii și împrumutate, rata de actualizare este luată în același timp cu costul de a aduce capitalul agregat (WACC). Fluxul de numerar generat peste capitala, numit liber FCFF fluxul de numerar al companiei.

În al doilea caz, nu de numărare costul întregii societăți, ci doar capitalul propriu. Pentru această reducere a fluxului de numerar liber la FCFE de capital - după plata plăților datoriei.

FCFE - fluxul de numerar liber la capitaluri proprii

FCFE - este suma de bani rămași din profitul după impozitare, plata datoriilor și costul menținerii și dezvoltării operațiunilor companiei. Calculul fluxului de numerar liber la FCFE de capital începe cu venitul net (Venitul net), este preluată din raportul privind profitul și pierderile.

Pentru aceasta se adaugă amortizarea, epuizarea și amortizare (Amortizarea, epuizarea și amortizare) din situația de profit și pierdere sau a fluxului de numerar declarație, ca o chestiune de fapt, există acest flux doar pe hârtie, și în realitate, banii nu este plătit.

Cheltuielile de capital (Urmatoarele deduse cheltuieli de capital) - Acest costuri de serviciu ale activităților curente, modernizarea și achiziționarea de echipamente, construirea de noi facilități și mai mult. CAPEX este luată din raportul cu privire la activitatea de investiții.

Ceva compania va investi în active pe termen scurt - pentru această sumă calculată schimbare de capital de lucru (capital net de lucru). În cazul în care creșterile de capital de lucru, fluxul de numerar este redus. Capitalul de lucru este definit ca diferența dintre cele două componente (circulante) activele și datoriile pe termen scurt (curent). În acest caz, este necesar să se utilizeze non-numerar de capital de lucru, care este, pentru a ajusta valoarea activelor circulante la numerar și echivalente de numerar.

Pentru o estimare mai conservatoare de capital de lucru non-numerar este considerată ca o (Stocuri + conturi de primit - Conturi de plătit anul trecut) - (Stocuri + conturi de încasat - comerciale și alte datorii ale anului precedent), cifrele sunt preluate din bilanț.

În plus față de plata datoriilor vechi, compania atrage noi, aceasta afectează, de asemenea, valoarea fluxului de numerar, astfel încât este necesar să se calculeze diferența dintre plățile pe datorii vechi și de a obține noi împrumuturi (împrumuturi nete), cifrele sunt preluate din declarația de performanță financiară.

Formula generală pentru calcularea fluxului de numerar liber la capitaluri proprii este următoarea:

Schimbarea FCFE = Profit net + Amortizare-Capex +/- în capitalul de lucru - Rambursarea creditelor + Prepararea de noi împrumuturi

Cu toate acestea, deprecierea - acest lucru nu este doar „hârtie“ de consum, reducând profiturile, pot exista altele. De aceea, o formulă diferită poate fi utilizată cu un flux de numerar din operațiuni, care include deja linia de jos, o corecție pentru tranzacțiile fără numerar (inclusiv amortizarea) și capitalul de lucru.

FCFE = fluxul de numerar net din activități de exploatare - Cheltuieli de capital - Rambursarea creditelor + Prepararea de noi împrumuturi

Să încercăm să găsim PSD pentru Lukoil, pe baza situația fluxurilor de numerar. FCFE = 15568-14545-1698 + 3940 = 3265.

FCFF - fluxul liber de numerar al companiei

companie Svodobny fluxul de numerar - aceasta înseamnă că rămân după plata taxelor și a costurilor de capital, dar înainte de deducerea plăților de dobânzi și datorii. Pentru a calcula FCFF profitul operațional luat (EBIT), din care a dedus impozitele și costuri de capital, așa cum se procedează la calcularea FCFE.

FCFF = după-impozit pe profit operațional (NOPAT) + Amortizare - Capital cheltuieli +/- Modificări în capitalul circulant

Sau aici este o formulă simplă:

FCFF = fluxul de numerar net din activități de exploatare - Cheltuieli de capital

FCFF pentru Lukoil este egal cu 15568 la 14545 = 1023.

Fluxurile de numerar poate fi negativ în cazul în care compania pierde bani sau cheltuielile de capital depășesc veniturile. Principala diferență între aceste valori este faptul că FCFF este calculat înainte de plata / primirea datoriilor și FCFE după.

proprietarului, profit - venituri Owner`s

Uorren Baffet ca fluxul de numerar utilizează ceea ce el numește profitul proprietarului. El a scris despre acest lucru în discursul său către acționarii Berkshire Hathaway în 1986. proprietate de profit este calculat ca venit net plus amortizarea si alte elemente nemonetare minus cheltuielile medii anuale de capital pe active fixe, care sunt necesare pentru păstrarea poziției concurențiale pe termen lung și volumul. (În cazul în care afacerea necesită capital de lucru suplimentar pentru a-și menține poziția competitivă și volumul, creșterea acesteia ar trebui, de asemenea, să fie incluse în cheltuielile de capital).

Se crede că proprietarul a profitului - cea mai conservatoare metoda de estimările fluxurilor de numerar.

proprietarului, profit = Profitul net + Amortizare + Alte tranzacții fără numerar -Kapitalnye costuri (+/- capital de lucru suplimentar)

În esență, fluxul de numerar liber - este banii pe care poate fi complet nedureroasa de a se retrage din afaceri, fără să se teamă că își va pierde poziția pe piață.

Dacă comparați toate trei parametri Lukoil pentru ultimii 4 ani, creșterea lor va arata. După cum se poate observa din grafic, toate cele trei indici se încadrează.

Fluxul de numerar - aceasta este banii care rămâne cu compania, după toate cheltuielile necesare. Analiza lor ne permite să înțelegem cât de mult face de fapt compania, și cât de multe au de fapt este de bani pentru a dispune liber. PD poate fi atât pozitive, cât și negative, în cazul în care o companie cheltuiește mai mult decât câștigă (de exemplu, are un program de mare de investiții). Cu toate acestea, un PD negativ nu înseamnă neapărat o poziție proastă. Cheltuielile curente de capital mare poate returna profituri de multe ori mai mare în viitor. Pozitiv DP indică profitabilitatea și atractivitatea sale de investiții.